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摘要：梦开美人美出当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。播欧背熊无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，娜虎即国际金融理论中的国家货币中性论。在面临金融危机时，第的审只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，永安阳娜腰演则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

梦开美人美出我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，播欧背熊每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，播欧背熊而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

从公司资本结构的微观基础出发，娜虎我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，娜虎1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，第的审分析工具为合约理论。过去30年，永安阳娜腰演合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

梦开美人美出全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，播欧背熊则会导致通胀上升、货币贬值。

娜虎我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。帕特里克·博尔顿、第的审黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。